欧博考研真题：无杠杆公司的价值时rwacc不等于全权益资本成本？
下列关于有企业所得税情况下的MM理论的说法中，欧博正确的有（ ）。 A、高杠杆企业的债务资本成本大于低杠杆企业的债务资本成本 B、高杠杆企业的权益资本成本大于低杠杆企业的权益资本成本 C、高杠杆企业的加权平均资本成本大于低杠杆企业的加权平均资本成本 D、高杠杆企业的价值大于低杠杆企业的价值
A老师
BD 【答案解析】 MM理论认为，在考虑所得税的条件下，权益资本成本随着债务筹资比例的增加而增加，债务资本成本不变，加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低，因此选项A错误、选项B正确、选项C错误。在有税MM理论下，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值，说明随着企业负债比例的提高，企业价值也随之提高，因此选项D正确。
f同学
下列关于有企业所得税情况下的MM理论的说法中，正确的有（ ）。 A、高杠杆企业的债务资本成本大于低杠杆企业的债务资本成本 B、高杠杆企业的权益资本成本大于低杠杆企业的权益资本成本 C、高杠杆企业的加权平均资本成本大于低杠杆企业的加权平均资本成本 D、高杠杆企业的价值大于低杠杆企业的价值
李老师
BD 在考虑所得税的条件Fo有负债企业的债务资本成本不变,权益资本成本随着债务筹资比例的增加而增加,加权平均资本成本随着债务筹资比例的增加而降低，因此选项A错误、选项B正确、选项C错误。在有税MM理论下，有负债企业的价值等于具有相同风险等级的无负债企业的价值加上债务利息抵税收益的现值,说明随着企业负债比例的提高,企业价值也随之提高,因此选项D正确。
邓同学
请问无杠杆权益成本的含义是什么
秦老师
请问无杠杆权益成本的含义是什么 财务杠杆效应是指由于固定费用的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会以较大幅度变动的现象。也就是指在企业运用负债筹资方式(如银行借款、发行债券)时所产生的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。
s同学
老师 净利润/权益资本成本 = 权益资本价值？
高老师
您好，学员，对的，这个公式是根据公司价值分析法下给出的公式。 价值是未来现金流量的现值,股利就是股票给股东带来的未来现金流量,如果股利是永续发放的,那么股票的价值=股利/折现率。在公司价值分析法,认为净利润属于股东,也就是股东的未来现金流量.权益资本成本是折现率。所以,股权价值=净利润/权益资本成本.
徐同学
2.某公司年销售额100万元，变动成本率70%,全部固定成本和费用20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债的平均成本8%，假设适用所得税税率为25%，该公司拟改变经营计划追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。 要求: (1)如所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆 (2)如所需资金以10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆、财务杆和总杠杆。
易老师
净利润 100*(1-70%)-20-50*40%*8%=8.4，8.4*75%=6.3 追加后净利润 120*40%-20-5-50*40%*8%=21.4，21.4*75%=16.05 权益净利率 16.05/(50*60%%2B40)=0.2293 经营杠杆(120*40%)/(120*40%-25)=2.09 财务杠杆(120*40%-25)/(23-20*8%)=1.07 总杠杆2.09*1.07=2.2363 追加后净利润21.4-40*10%=17.4，17.4*75%=13.05 权益净利率13.05/30=0.435 经营杠杆2.09 财务杆23/(23-20*8%-40*10%)=1.32 总杠杆2.09*1.32=2.7588